智能投顾算法透明的价值辩证、规制导向与实现路径

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摘要运用人工智能技术进行大数据分析的智能投顾能够更好地落实投资者适当性原则,为投资者生成契合度更高的投资组合方案,却也暗藏了掩饰金融机构利益掠夺、致使投资方案风险错配、架空投资顾问法定义务等负面效应。算法透明有助于打破算法暴政、消除算法歧视,为算法问责奠定基础,而算法保密又是维持国家科技实力、保持科技企业市场竞争力之必需。面对算法透明与算法保密的价值冲突,彻底的算法透明和绝对的算法保密都失之偏颇,应根据规制算法的不同目的,以不同方式对不同主体实现不同程度、不同层次的算法透明。有层次的算法透明是比例原则之利益衡量功能、“目的—手段”合比例分析范式在智能投顾算法治理中的具体应用。要实现智能投顾的算法透明,应在事前利用“合规审查+算法备案”形成算法模型透明以防控系统性金融风险,在事中利用“算法告知+算法解释”形成算法逻辑透明以保障投资者的知情权利,事后评估算法对投资者信赖利益的影响程度,明确算法决策的主体性、因果性及关联性,以确定和分配算法责任。

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	刘博涵

关键词 ：智能投顾, 算法透明, 算法保密, 价值辩证, 规制导向, 实现路径

Abstract：Robo-advisory using AI technology to analyze big data can better implement the principle of investor suitability and generate more suitable investment allocation schemes for investors, but they also conceal negative effects such as financial institutions’ profit-grabbing, risk mismatch of investment solutions, and hollowing out of the legal obligations of investment advisors. Algorithm transparency helps to break the tyranny of algorithms, eliminate algorithm discrimination, and lay the foundation for algorithm accountability, while algorithm confidentiality is necessary to maintain national scientific and technological strength, and to maintain the competitiveness of scientific and technological enterprises in the market. In the face of the value conflict between algorithm transparency and algorithm confidentiality, complete algorithm transparency and absolute algorithm confidentiality are both biased, and different degrees and levels of algorithm transparency should be realized for different subjects in different ways according to the different purposes of regulating algorithms. The hierarchy of algorithmic transparency is a specific application of the principle of proportionality, the function of measuring interests, and the proportional analysis paradigm of “ends-means” in the governance of robo-advisory algorithms. In the realization path of algorithmic transparency of robo-advisory, “compliance review + algorithmic filing” is used to realize algorithmic model transparency in order to prevent and control systemic financial risks, “algorithmic informing + algorithmic interpretation” is used to realize algorithmic logic transparency in order to protect the investors right to know. Afterward, it evaluates the degree of influence of algorithms on investors’ trust interests, and clarifies the subjectivity, causality and relevance of algorithmic decision-making, so as to determine and allocate algorithmic responsibilities.

Key words： robo-advisory algorithm transparency algorithm confidentiality value dialectics regulatory orienta-tion implementation path

收稿日期: 2023-10-07

中图分类号:	D922.294
	D922.16

基金资助:贵州大学人文社会科学一般项目“数字经济时代金融数据的法律保护研究”（GDYB2023017）; 贵州省哲学社会科学规划课题青年项目“数字金融算法的法律规制研究”（23GZQN37）; 国家社会科学基金重大项目“数字经济的刑事安全风险防范体系建构研究”（21&ZD210）

作者简介: 刘博涵,法学博士,贵州大学法学院副教授、硕士生导师,主要从事数字法学、金融法学研究。

引用本文:

刘博涵. 智能投顾算法透明的价值辩证、规制导向与实现路径[J]. 《深圳大学学报》（人文社科版）, 2024, 41(1): 103-113. LIU Bo-han. Value Dialectics, Regulatory Orientation and Implementation Path of Algorithm Transparency in Robo-advisory. , 2024, 41(1): 103-113.

链接本文:

https://xb.szu.edu.cn/CN/ 或 https://xb.szu.edu.cn/CN/Y2024/V41/I1/103

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